中宏网讯 上交所上市委2026年第47次审议会议结果公告显示，广东钶锐锶数控技术股份有限公司（简称：钶锐锶或发行人）（首发）：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。上市委会议现场对收入确认是否真实准确、收入增长是否具备可持续性、毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性进行了再问询。作为国内全直驱数控机床的领先者及少数兼具PWM型与总线型数控系统的企业，钶锐锶报告期内营收、利润连续增长的同时，不仅应收账款余额占营收比例在不断攀升，超过科创板可比公司平均值三倍，且结合申报稿和问询函回复，还存在关联交易金额前后不一、研发人员薪酬/数量冲突方面的情形。
应收账款高企利润承压
2023年至2025年，钶锐锶营收分别为25332.39万元、31659.26万元、40898.60万元，净利润分别为3561.09万元、6323.74万元、7648.23万元；扣非净利润分别为3390.93万元、5976.74万元、7426.19万元。营收、利润连续增长的同时，对应各期销售商品、提供劳务收到的现金分别为17634.17万元、20605.33万元、23709.38万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1733.95万元、2924.90万元、2027.64万元。收现比分别为0.70、0.65、0.58，净现比分别为0.49、0.46、0.27，均呈连续下滑态势。
对应的是，各期其应收账款余额分别为12171.03万元、18421.45万元、27312.84万元，占营业收入的比例分别为48.05%、58.19%、66.78%，且1年以上账龄的应收账款占比分别为11.20%、13.08%、17.26%。不仅应收账款占比连年上升超过六成，1年以上账龄应收款占比也呈连年上升态势。而根据公开信息，钶锐锶所选的五家同行业可比公司对应各期应收账款余额占营收比例均值分别为23.94%、23.33%、27.77%。若剔除在创业板上市的华中数控，其余四家科创板可比公司对应各期应收账款余额占营收比例平均值仅分别为16.60%、19.31%、20.89%。也就是说，截至2025年，钶锐锶应收账款余额占营收的比例超过所选科创板可比公司平均值的三倍。
图片来源：根据公开数据整理
作为一家拟在科创板上市的企业，各期应收账款余额占营收比例远大于科创板可比公司的现象，是否说明在产业链中，议价能力薄弱及所谓“技术领先”的疑点，钶锐锶未予回应。
关联交易金额前后不一致
关联交易作为IPO审核的重点关注事项，信披的完整性、定价的公允性、交易的必要性以及对业务独立性的影响，一直是监管机构问询与核查的核心。钶锐锶申报稿中关联销售内容披露，2022年至2024年各期对关联方长盈精密及其子公司的关联销售额分别为4368.90万元、986.02万元、675.74万元。而上会稿中关联销售内容则披露，2023年至2025年各期对关联方长盈精密及其子公司的关联销售额分别为1216.11万元、905.83万元、1427.07万元。前后申报材料中，2023年和2024年度对关联方长盈精密及其子公司的关联销售额分别相差230.09万元、230.09万元。
图片来源：发行人申报稿/上会稿
关联交易披露的疑点还体现在与苏州铼钠克（苏州铼钠克数控科技有限公司）的交易方面。根据招股书内容，2021年钶锐锶收购了铼钠克（上海铼钠克数控科技有限公司）100.00%股权，并形成了商誉7169.06万元。而苏州铼钠克为钶锐锶2022年第三大客户，且至2025年仍为经销商客户，钶锐锶2022年对其销售额为623.56万元，截至2022年末对其应收账款为345.13万元，占当期销售额的比例达55.35%，远高于发行人2022年应收账款余额占营收的比例（35.92%）。根据企查查信息，苏州铼钠克持股比10%的股东兼监事为聂常远。
需要指出的是，苏州铼钠克与铼钠克不仅名称存在关联且业务均聚焦数控领域。同时，企查查信息还显示，铼钠克历史股东中，持股比0.0815%的股东名字也叫聂常远；钶锐锶历史股东中，持股比0.0272%的股东名字也叫聂常远。
关于关联交易数据的差异及关联方认定所履行的核查程序、获取的核查证据等问题，钶锐锶也未回应。
研发人员薪酬/数量冲突
钶锐锶在上会稿中披露，2023年至2025年各期研发费用分别为1980.36万元、2452.89万元、3123.72万元，占各期营收的比例分别为7.82%、7.75%、7.64%。其中研发人员薪酬各期分别为1536.20万元、1912.76万元、2486.71万元，占研发费用的比例分别为77.57%、77.98%、79.61%。而申报稿披露，2022年至2024年各期，研发费用分别为1672.29万元、2011.03万元、2470.12万元，其中研发人员薪酬各期分别为1332.94万元、1566.87万元、1929.99万元，占研发费用的比例分别为79.71%、77.91%、78.13%。2023年和2024年度，研发人员薪酬分别相差30.67万元、17.23万元。
图片来源：发行人上会稿/申报稿
此外，上会稿披露，截至2025年末，研发人员数量为86人，占员工总数的比例为25.29%。而问询函回复显示，2025年末数控系统相关部门研发人员为57人，数控机床相关研发人员为51人。仅此两项研发人员数即达108人，远大于招股书披露的研发人员总数。
图片来源：发行人上会稿/问询函回复
关于不同的申报资料中，2023年和2024年研发人员薪酬/数量矛盾的原因及研发费用归集是否准确的问题，钶锐锶仍未回应。
2026年上半年，钶锐锶实现的营收为24817.45万元，同比增长34.08%，对应的净利润为5257.96万元，同比增长40.48%，扣非净利润5182.32万元，同比增长42.04%。并预计前三季度营收规模为35000万元至37000万元，同比变动比例为28.52%至35.86%，预计归母净利润为6800万元至7800万元，同比变动比例为37.65%至57.89%；预计扣非净利润为6900万元至7900万元，同比变动比例为42.95%至63.67%。且声明2026年1-9月财务数据为初步预计数据，未经会计师审计或审阅，不构成盈利预测和业绩承诺。
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