中宏网讯 北交所上市委2026年第61次审议会议结果公告显示，珠海富士智能股份有限公司（下称：富士智能、发行人或公司）：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。审议会议上对经营业绩可持续性进行了问询，要求结合2026年上半年财务数据及下半年在手订单，说明是否存在业绩下滑的风险及拟采取的应对措施。
作为一家主要从事消费电子精密结构组件、汽车精密结构组件的研发、生产及销售的企业，富士智能不仅2022年利润较上年出现过“断崖式”下滑现象，而且作为高新技术企业，报告期内现金短债比长期低于1，研发人员占比长期低于10%且兼职研发人员占比平均达三成。
现金短债比长期低于1
富士智能在招股书中披露，2022年至2025年营业收入分别为56864.45万元、86156.96万元、97479.84万元、118932.15万元，净利润分别为2939.24万元、3143.86万元、8203.73万元、8678.01万元，扣非净利润分别为2806.32万元、3083.95万元、8403.05万元、8500.81万元。
与各期营收规模及净利润相呼应的是，2022年至2025年，富士智能销售商品、提供劳务收到的现金分别为53162.16万元、58597.23万元、69342.56万元、74495.60万元，经营活动现金流净额分别为3623.69万元、-2233.68万元、8651.71万元、13243.08万元，收现比分别为0.94、0.68、0.71、0.63，净现比分别为1.23、-0.71、1.05、1.53。虽然营收与盈利能力在稳步提升，现金流“造血”能力也逐步得到修复，但对应各期其未分配利润分别为11447.91万元、14450.72万元、22367.58万元、30837.47万元；货币资金分别为5278.05万元、5115.28万元、9404.67万元、11470.81万元（含使用受限的货币资金300.00万元、672.86万元、1662.27万元、4599.09万元）。货币资金余额分别为未分配利润的46.10%、35.40%、42.05%、37.20%。
此外，对应各期其应付账款余额分别为10971.89万元、14068.05万元、13548.47万元、16312.77万元；应收账款余额分别为16989.32万元、32145.49万元、28513.02万元、38030.96万元；短期借款分别为10359.58万元、19379.82万元、12454.32万元、13775.25万元；长期借款分别为0元、3118.88万元、8194.63万元、7980.00万元。不仅应收款增幅远大于应付款增幅，且有息负债规模持续增加。其中，现金短债比（非受限货币资金/短期借款）分别为0.48、0.23、0.62、0.50。
在有息负债规模不断增加及受限的货币资金不断攀升的情况下，关于是否存在流动性风险的问题，富士智能未予回应。
兼职研发人员占比约三成
2023年至2025年，富士智能研发费用分别为2778.94万元、3458.46万元、3314.42万元，其中职工薪酬分别为1455.36万元、1847.09万元、1846.46万元，占各期研发费用的比例分别为52.37%、53.41%、55.71%，但研发费用率分别为3.23%、3.55%、2.79%，仍远低于同行业可比公司各期5.85%、5.38%、5.26%的均值。
需要指出的是，根据招股书内容，富士智能于2020年12月9日获得高新技术企业证书，2020年度至2022年度享受所得税税率为15%的税收优惠。2023年12月28日重新获得高新技术企业证书，2023年度至2025年度享受所得税税率为15%的税收优惠。而结合问询函回复内容，其2023年、2024年及2025年各期末，研发人员占员工总数的比例分别为5.83%、6.13%、5.95%，且各期研发人员中，兼职研发人员数分别为39人、37人、41人，占对应各期研发人员总数的比例分别为31.70%、28.91%、29.29%。对应的是，高新技术企业认定条件及标准中要求企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%。
图片来源：问询函回复
关于研发人员占比长期低于10%的情况下，是否存在不满足高新技术标准而被补追税费风险的问题，富士智能也未回应。
另外需要注意的是，作为曾拟在深交所创业板上市的企业，根据富士智能创业板申报稿，2021年营收62810.10万元，净利润5814.31万元、扣非净利润5561.57万元。对比之下，其2022年营收、净利润、扣非净利润同比分别下滑幅度为9.47%、49.45%、49.54%。
关于2026年业绩，招股书显示，富士智能2026年Q1营收为25331.15万元，同比增长1.86%；扣非净利润为1635.20万元，同比下降24.92%；经营活动现金流净额为660.71万元，同比增长67.03%。另外，富士智能称，受益于下游锂电池、数码相机出货量快速增长影响，预计2026年上半年可实现营收55500.00万元-57000.00万元，同比增长2.45%-5.22%，预计实现的扣非净利润为3600.00万元-3800.00万元，同比将下降13.15%-19.83%，主要原因系受原材料价格上涨、人民币升值等因素影响所致。
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