中宏网股票2月24日电 上交所上市委2025年第3次上市审议会议结果公告显示，江苏汉邦科技股份有限公司（下称：汉邦科技或发行人）（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。然而结合申报稿及公开信息，汉邦科技在将募资金额大幅削减后，部分募投项目实际需要投入的金额及产能利用率仍存在疑点，且作为拟在科创板首发的企业，在近三年研发投入刚过科创板上市指标线的情况下，研发费用率也存在远低于同行业可比公司均值的情形。
募资金额削减近四成，部分募资项目投入存疑
汉邦科技在上会稿中披露，此次IPO拟募资59842.36万元分别用于“年产1000台液相色谱系列分离装备生产项目”“色谱分离设备研发中心建设项目”及“年产2000台（套）实验室色谱分离纯化仪器生产项目”，其中“年产1000台液相色谱系列分离装备生产项目”投资总额为19302.91万元，拟全部使用募集资金建设。
而据其年产2500台（套）液相色谱系列分离装备生产项目二期【年产500台（套）液相色谱系列分离装备】验收报告内容显示，二期项目实际总投资为5000万元。也就是说参照年产500台（套）液相色谱系列分离装备项目的实际总投资金额进行测算，汉邦科技“年产1000台液相色谱系列分离装备生产项目”拟投入金额增加了93%。
图片来源：绿网公益环境数据中心
公开资料显示，汉邦科技年产2500台（套）液相色谱系列分离装备生产项目（共三期），一期为年产1000台（套）生物大分子分离纯化装备生产项目于2020年3月24日获得了淮安市生态环境局经济技术开发区分局的审批，2022年6月9日通过了验收；二期年产500台（套）液相色谱系列分离装备、三期年产1000台（套）液相色谱系列分离装备于2020年5月13日获得了淮安市生态环境局经济技术开发区分局的审批，其中年产500台（套）液相色谱系列分离装备2021年1月20日通过了验收。
另外需要指出的是，汉邦科技申报稿中拟募资金额为98000.00万元，在取消“补充流动资金项目”并将“色谱分离设备研发中心建设项目”拟使用的募资金额由27109.62万元削减为18063.41万元后，较申报稿而言，汉邦科技此次IPO募资金额削减金额合计38157.64万元，缩水幅度达38.94%。而回顾2024年A股市场IPO进程，大部分IPO公司在其募资计划中都设置有补充流动资金项目，但补充流动资金项目金额的多少并无依据可循。直至证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》后，部分IPO公司方削减了募资金额或部分募资项目。
对于此次募投项目资金的测算依据及是否涉存在夸大项目投入、过度融资的疑点，汉邦科技未予回应。
产能利用率测算依据公允性或待斟酌
关于产能利用率，汉邦科技称，产品生产主要环节包含精密加工、机电装配、软件开发与测试、工艺验证等，产品主要为根据客户要求定制的非标准化设备，产品型号、规格、组成差异较大，生产的产品不能简单地按照台套来统计产能，实际生产能力需以装配人工总工时来衡量，产能具有一定弹性。并披露2021年至2023年产能利用率分别为103.33%、105.26%、99.12%，其中生产级小分子液相色谱系统产销率分别为78.66%、92.64%、100.91%，生产级大分子自动层析系统产销率分别为68.31%、78.64%、150.34%。
图片来源：汉邦科技上会稿
而据淮安经开区管委会网站2020年11月19日题为《我区企业汉邦科技荣获国家级专精特新“小巨人”企业》的报道内容显示，“已形成了以色谱分析仪器、色谱制备分离设备、色谱填料和色谱技术为分离手段的生化产品的产业集群，建有国内最大、产品种类最全的色谱设备生产线，其中制备液相色谱系统年产量达2500台套”。以此数据测算，汉邦科技所披露2021年至2023年各期生产级小分子液相色谱系统和生产级大分子自动层析系统产量之和（347台、458台、364台）占淮安经开区管委会网站所披露产能的比例仅分别为13.88%、18.32%、14.56%。
图片来源：淮安经开区管委会网站
通常而言，以装配人工工时计算产能利用率的企业属于劳动密集型制造业。对于按照装配用工工时来计算产能利用率是否符合行业惯例及参照淮安经开区管委会网站信息内容是否说明发行人产能利用率实际上尚不足20%的疑点，汉邦科技也未回应。
研发投入刚过线，研发费用率远低于同行
2021年至2023年，汉邦科技研发费用分别为2204.12万元、2899.26万元和3718.00万元，最近三年研发投入金额累计8821.38万元，刚刚满足科创板对于最近三年累计研发投入金额在8000万元以上的要求。同期，公司研发费用率分别为6.88%、6.02%和6.01%，仅略超过科创板要求最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例5%以上的指标。而同期同行业上市公司的平均研发费用率保持在10%上下，尤其是与科创板的皖仪科技相比，各期研发费用率仅分别为皖仪科技的32.98%、30.30%、28.42%。
图片来源：汉邦科技上会稿
与研发费用率长期维持“低位”对应的是，汉邦科技的销售费用率水平长期处于高位。2021年至2023年最近三个自然年度，其销售费用分别为4378.14万元、5201.42万元和6941.23万元，约为同期研发投入的两倍，占同期营业收入的比例分别为13.66%、10.80%和11.21%，均高于同期可比上市公司10.28%、10.08%和10.05%的销售费用率均值。
资料显示，汉邦科技以色谱技术为核心，主要为制药、生命科学等领域提供专业的分离纯化装备、耗材、应用技术服务及相关的技术解决方案。根据沙利文数据，2023年我国液相色谱设备（包含生产级和实验室级）市场，汉邦科技凭借在生产级液相色谱分离设备市场的快速增长排名第二；在我国生产级小分子液相色谱系统市场，汉邦科技市场占有率排名第一；在生产级大分子层析系统市场排名第三。对于此次募资项目的实施，汉邦科技称将有助于加大研发投入、扩大生产规模，持续增强核心产品竞争优势，实现长期健康发展。
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