中宏网讯 10月29日晚，物料处理领先企业宏工科技（301662.SZ）发布2026年三季报。财务数据显示，第三季度，公司收入和利润均有所下滑，但公司前三季度实现营业收入11.86亿元，同比增长14.67%；归母净利润5953.86万元，同比增长102.40%；扣非归母净利润5311.53万元，同比增长88.35%；同时经营性现金流正流入2.11亿元，业务造血能力及经营质量较好。
深入剖析公司报告，公司在手订单储备充足、全球化布局持续落地、下一代电池装备技术稳步验证、核心技术复用持续拓宽下游应用边界，四大结构性看点充分彰显公司抗周期能力与长期成长潜力。
在手订单储备充裕，为后续业绩修复筑牢底盘
锂电设备行业具有显著的“订单先行、收入后置”特征，设备从设计制造、发货进场、安装调试到最终验收确认收入链条较长，收入确认节奏与订单签订天然存在时间差，单季度业绩很容易受客户排产、产线调试进度扰动，这也是本次宏工科技三季度业绩不及预期的核心背景。三季度收入确认节奏放缓，更多反映的是交付验收的时间分布问题，而非需求端的收缩。
从订单层面看，公司业绩支撑并未弱化。2026年前三季度，宏工科技新增订单规模约48.03亿元（含在途），整体在手订单维持高位，存量订单储备充足，大量合同项目正在按计划推进生产、发货与现场调试，构成后续季度收入确认的基本盘。
财报显示，宏工科技前三季度合同负债同比增长109.58%，公司给出的解释是订单同比增长较快，收到客户预付款及发货款增加所致。同期，存货同比增长123.59%，同样是订单及待交付项目增加导致原材料备货、发出商品增加所致。这意味着大量已发货未验收的产线设备正沉淀在存货科目中，构成未来收入确认的“蓄水池”。随着后续项目陆续完成验收，有望逐步兑现为营收与利润，支撑业绩修复。换言之，三季报业绩因交付节奏而显得成色不足，恰恰为四季度及2027年的业绩弹性留出了空间。
全球化发展战略落地，从“跟随出海”到“属地运营”的质变
长期以来，国内锂电设备行业景气度高度绑定国内电池厂扩产计划，国内资本开支的大起大落，是设备企业业绩波动的核心来源。在此背景下，宏工科技坚定推进全球化发展战略，主动跳出单一国内市场周期约束，海外业务成为平滑国内周期波动的关键力量。
2026年上半年，公司海外业务收入2.10亿元，同比大幅增长5552.16%，增速亮眼。海外收入的爆发，一方面来自跟随国内头部电池企业出海配套，另一方面来自直接开发海外本土电池材料客户，客户结构逐步从“跟着国内客户出海”向独立开发海外本土客户转变。公司在北美、欧洲、韩国、东南亚、印度等区域持续开展技术交流和商务对接，向海外客户输出粉体配料、匀浆自动化整套解决方案，海外品牌影响力逐步建立。
在海外落地层面，公司已经落地首单海外模块化总包项目，打造行业标杆案例。总包模式不同于单机设备销售，需要公司提供从方案设计、产线集成、交付调试全链条服务，项目落地标志着公司整体解决方案能力得到海外客户认可，为后续同类海外项目复制打下样板。与此同时，公司成立了韩国子公司，搭建韩国本地化全流程售后服务网络，配置本土工程、维保团队，解决海外项目远程服务响应慢、售后成本高的痛点。这一动作的意义远超单个项目的金额本身——它标志着宏工科技的海外业务模式正从“配合国内电池头部客户海外扩张”的被动跟随，转向“直接服务海外头部客户”的主动出击。
从客户拓展的节奏看，公司已在积极对接欧美、韩国、印度等多地海外客户。考虑到海外锂电产能建设仍处于早期阶段，欧洲本土电池厂、美国储能与电动车供应链的产能爬坡尚需时间，宏工在此刻完成属地化服务能力的初步搭建，相当于在下一轮海外设备采购周期启动前卡住了身位。全球化收入的绝对规模短期内尚难与国内业务匹敌，但其增速与利润率结构，将是评估宏工科技长期盈利能力的关键变量。
固态电池、干法电极等新技术稳步推进，卡位下一代电池工艺变革
固态电池被普遍视为锂电技术的下一代主流方向，但产业化过程中，极片制造环节仍存在干法与湿法两条路线的分歧，宏工科技的选择是双线并行。公司曾表示，固态电池干法、湿法两种路线均积极配合头部客户进行测试，相关产品都在研发与迭代中，目前已取得一定量的试验线订单。
这一策略的合理性在于，固态电池的工艺路线尚未收敛，过早“选边”意味着一旦技术路线切换将面临产线报废风险。对于设备商而言，跟随头部客户在不同路线上的中试需求，以试验线订单的形式嵌入客户的工艺开发流程，既控制了资本开支风险，又确保了对下一代电池制造工艺的深度理解。试验线订单虽在当期对营业收入与净利润影响较小，但其战略价值在于：当固态电池从试验线走向量产线时，参与过中试设备开发的供应商天然具备先发优势。
此外，公司在干法电极领域的布局早有铺垫。2025年2月，宏工科技通过合资公司清研宏工，整合了自身在物料自动化领域的积累与清研电子在干法电极领域的技术优势，面向电池制造行业提供干法电极前段工序自动化解决方案。这一前瞻性卡位，使得宏工科技在固态电池干法路线上的设备能力并非从零起步，而是建立在既有粉料处理与干法成膜技术的复用基础之上。
三季报显示，宏工科技在固态电池与钠电领域已完成从技术卡位到订单落地的实质性跨越。公司联合客户率先落地硫化物固态电池实验线，配套开发满足OEB4要求的高密封制浆系统，实现全流程惰化自动控制与在线监测闭环，并深度参与头部客户梯次验证的产业化路径；针对干法电极工艺推出专用双螺杆挤出机。公司已陆续获得部分头部客户固态电池相关订单，标志着公司固态电池相关技术能力获得下游核心客户的充分认可。固态电解质方面，宏工科技与上海屹锂合资开发试验线并推进工艺放大与设备验证，同时参与头部客户产线建设交付。钠电方面，已完成相关设备订单交付，仍有新增项目有序推进，未来将深化与钠电新势力的合作。
核心技术可跨行业复用，物料处理能力的“平台化”价值尚未被充分定价
市场倾向于将宏工科技标签化为“锂电设备商”，这一认知本身构成了预期差。从公司官网的业务描述看，其核心能力是“物料处理一站式解决方案”，涵盖解包投料、储存破拱、气力输送、计量配料、混合干燥、搅拌制浆、分散研磨、成品包装及智能控制等全链条环节，服务领域覆盖电池材料、精细化工、橡胶塑料、食品医药等多个行业。锂电只是这一平台能力当前最大的变现出口，而非唯一出口。
2026年上半年，公司食药化塑板块设备实现营业收入1.05亿元，同比增长67.00%，增速显著高于锂电主业；2026年前三季度，公司非新能源板块业务新增订单约3.13亿元（含在途），跨赛道拓展逻辑已经得到验证。当前非锂电业务虽然整体营收体量仍然偏小，但增长势头突出，成为公司业务结构当中一抹亮色。目前公司跨行业布局方向清晰，覆盖精细化工、橡胶改性、食品医药、无机新材料、陶瓷等多个领域，代表性客户包括万华化学、安琪酵母等行业龙头。
从锂电到精细化工与食品医药，宏工的底层技术栈——物料输送、计量配料、混合干燥、自动控制——具有跨行业复用的天然属性。这意味着公司在锂电行业周期波动之外，拥有向其他物料处理场景渗透的期权价值。
从三季报来看，宏工科技基本面稳健向好。凭借充足订单储备、全球化布局推进、下一代电池技术卡位以及跨行业平台化能力延伸，公司业务韧性持续增强。随着订单验收、新业务放量，公司长期成长动能充足，增长空间明确。
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