中宏网讯 8月21日晚，北交所香精香料独家标的中草香料（920016.BJ）正式披露2026年半年度报告。继一季度开门红之后，公司上半年交出了一份更具分量的成绩单。数据显示，公司上半年营业收入突破1.4亿元，扣非净利润同比大增121.85%，经营活动现金流净额暴增近40倍。作为国内WS系列凉味剂细分领域龙头，中草香料正从“规模扩张”迈入“量利齐升”的高质量增长新阶段。
主业全面提速：营收净利双增，扣非翻倍彰显盈利含金量
半年报数据显示，2026年上半年，中草香料实现营业收入1.41亿元，同比增长38.16%；归母净利润1287.77万元，同比增长37.32%；核心盈利指标表现尤为亮眼，扣非归母净利润达1227.42万元，同比大增121.85%。这一增速远超上年同期的营收增速，主业增长动能显著释放。
从核心产品结构看，公司三大香料品类同步增长，产品矩阵持续优化。凉味剂作为核心基本盘，市场竞争力稳固，上半年实现营收1.02亿元，同比大幅增长45.76%，毛利率为29.95%，较上年同期提升0.09个百分点，呈现量价齐升的良好态势。天然香料业务成为最大增长亮点，营收同比增长80.76%，毛利率为24.21%，充分验证了公司在天然提取物赛道的市场认可度与拓展潜力。合成香料营收同比增长10.58%，毛利率为29.59%，保持稳健增长。
市场布局层面，中草香料全球化战略迎来集中收获期，境外市场增长爆发力远超国内。上半年公司境外营收达2960.80万元，同比大幅增长70.05%，增速是境内市场的两倍以上，境外营收占比提升至21.06%。目前公司产品已远销美国、英国、韩国、泰国等二十余个国家和地区，国际化市场版图持续扩容。境内市场则稳健兜底，实现营收1.11亿元，同比增长31.58%，进一步巩固了公司在国内香料行业的领先地位。
在业绩高增的同时，公司精细化运营能力同步升级，费用管控成效显著。报告期内，公司期间费用率降至16.79%，较上年同期优化4.58个百分点；其中销售费用同比下降6.09%，销售费用率从2.68%降至1.82%。随着业务规模持续扩张，规模效应持续释放，公司营销投入产出比不断改善，整体经营效率持续提升，盈利能力进一步夯实。
产能释放与研发储备共振，构筑长期成长双引擎
业绩强势复苏的背后，是中草香料产能释放与技术研发的双向共振，这也成为支撑公司未来长期成长的核心内核。历经前期项目建设，中草香料已正式从产能建设期全面迈入产能收获期，成长确定性持续强化。
产能爬坡成效显著，规模效应加速兑现。公司核心项目“年产2600吨凉味剂及香原料项目”一期已于2024年10月进入试生产阶段，二期生产线也已完成转固，新增产能已进入投产爬坡阶段。同时，腈类中间体的自产自供有效缓解了此前原材料外购依赖，从源头优化了成本结构。依托优质产能、成本管控、自主配套等核心优势，公司实现产销量同步攀升，为业绩持续增长提供坚实产能支撑。
研发投入持续加码，新产品储备构筑长期壁垒。技术创新是香料企业的核心竞争力，中草香料始终坚持研发驱动发展，2026年上半年研发投入达680.63万元，同比增长8.55%。公司坚持以技术研发引领生产经营发展，持续推进工艺改良与新产品迭代，重点深耕新型凉味剂研发工作，SC-2、WS-2等新产品完成放大实验，有序推进新型凉味剂产业化落地与市场验证相关工作。此前公司已向市场推出SC-1、SC-2、WS-14等新产品，凭借凉味剂品类丰富优势为客户在凉感爆发力、持久度、风味等方面科学复配定制最优方案，进一步提升产品附加值与客户黏性。
在夯实现有业务的基础上，公司持续加码长期成长。中草香料于8月21日同步公告，拟实施“新一代凉味剂及香原料提质增量项目”，预计总投资额不超过6500万元。项目拟新建凉味剂生产车间1栋并对二期部分产品线实施技改，实施后拟增加凉味剂700吨/年、麝香类产品100吨/年、酯类产品230吨/年产能。这一布局直指日化、个护、美妆等高附加值市场，有望进一步优化产品结构，增强核心竞争力。
根据中国香料香精化妆品工业协会数据，2024年我国香料香精市场规模较2023年同比增长5.9%，机构预测2025-2030年复合增长率为6.8%。2024年全球香料香精市场规模为310.1亿美元，预计到2031年将攀升至395.8亿美元，行业稳步扩容态势明确。作为国内WS系列凉味剂细分龙头，中草香料2021年至2022年公司WS-23国内市占率约30%，居行业第一梯队，公司正充分受益于行业扩容与集中度提升的双重红利。
行业分析人士指出，从2025年的利润承压到2026年上半年的扣非净利翻倍增长，中草香料用实打实的业绩证明了其商业模式的韧性与成长逻辑的确定性。随着产能爬坡的持续推进、新产品产业化的有序落地，以及日化新赛道的战略延伸，公司有望在未来2至3年内实现从“规模扩张”到“量利齐升”的全面质变。对于这家北交所唯一的消费香料个股而言，2026年半年报或许只是长周期叙事的又一个精彩章节。
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