中宏网讯 8月17日，沪深两市成交额合计2.39万亿元，较上一交易日放量约2446.14亿元。中际旭创成交额居首，为352.74亿元。截至收盘A股股价1001.03元/股，单日涨幅6.15%；H股收盘1270港元/股，上涨8.18%，溢价（H/A）8.98%。8月初板块阶段性波动主要受FCC政策传闻、前期获利盘兑现影响，但海外长线资金配置意愿保持强劲。韩国证券存托结算院数据显示，公司H股上市后韩国投资者累计净买入4339.42万美元，位列下半年港股韩资净买入榜首，规模远超第二名；摩根大通亦于8月4日再度增持公司股份，外资持续加仓趋势清晰。据香港交易所披露，高盛对中际旭创股份有限公司-H股的多头持仓比例于2026年8月10日从10.98%增至11.22%。
当地时间8月10日，英伟达联合贝莱德、黑石、高盛等六大全球顶级资管设立算力融资平台，计划筹集超5000亿美元专项资本投向全球AI数据中心与服务器集群，专项信贷将有效缓解算力建设资金约束，长期打开算力资本开支空间，直接拉动800G、1.6T等高端光模块刚性需求，为赛道未来3至5年高景气提供底层支撑，行业端迎来长期资金催化。
全球AI算力扩张周期打开行业长期空间，光互联刚需持续放量
2026年算力被定位为数字经济核心底座，全球AI资本开支进入扩张周期。高盛测算，2026至2031年全球AI计算、数据中心及配套电力资本开支合计将达7.6万亿美元；Futurum Research统计，2026年美国五大云厂商算力基建投入区间为6600至6900亿美元，其中甲骨文投入同比增幅达136%。依据黄仁勋AI五层产业理论，算力基础设施是连接芯片与大模型的关键环节，行业规模预计从2022年620亿美元增长至2029年5460亿美元，年均复合增速36%。
光模块市场规模随算力建设同步快速增长。LightCounting数据显示，2026年全球数通光模块市场规模228亿美元，800G、1.6T高端产品合计规模146亿美元，占整体市场64%。多家机构上调行业总量预期：高盛预计2025、2026、2027年全球光模块市场规模分别为342亿、509亿、726亿美元；摩根士丹利测算AI光模块细分赛道2025年规模180亿美元，2028年将增至1020亿美元，三年规模翻超四倍。
英伟达GPU迭代路径直接锁定高端光模块长期需求。GB200机型2025-2026年标配800G光模块，GB300在2026-2027年全面切换1.6T产品，RubinUltra机型2028年将全面使用3.2T光模块，硬件迭代持续推高产品单价与行业毛利率。出货端，摩根士丹利预测2026年全球AI光模块出货7300万只，2027年1.41亿只，2028年1.5亿只，增量核心来源于1.6T及下一代3.2T产品。
市场份额层面，灼识咨询2025年数据显示，中际旭创全球整体光互连市场份额21.2%，高速数通光互连份额28.1%；800G产品全球市占率超40%，1.6T市占率区间50%-70%，是全球唯一两代主力高端光模块市占率均处于行业首位的企业，短期难以被同业追赶。
公司自10G至1.6T每一代核心光模块均实现行业首发，当前1.6T已稳定量产，后续季度出货规模环比持续提升。针对市场流传的1.6T价格战传闻，公司在投资者交流中予以澄清，当前产品实际均价高于市场传言，行业不存在恶性竞争；受全球算力需求旺盛、上游原材料供给紧缺影响，1.6T交付持续紧张，仅少数头部厂商具备大规模量产交付能力。公司1.6T产品线覆盖EML、硅光、多模等多种型号，不同产品定价存在分化；行业准入门槛较高，头部云厂商每年仅新增1至2家备选供应商，新厂商认证周期长、研发投入高，赛道新进入者数量有限。同时公司与上游原材料企业签订长期供货协议，锁定物料供给，下半年原材料供给改善后，1.6T出货量有望进一步放量。
截至2026年3月末，以收入计算，中际旭创为2025年全球最大硅光光模块供应商。高盛预测硅光渗透率将持续走高，1.6T产品硅光方案占比达80%，2028年3.2T产品将全面采用硅光；机构测算公司硅光模块2025至2028年出货量复合增速52%，产品均价年均增长11%，持续抬升公司整体盈利水平。技术落地节奏清晰，NPO产品计划2027年完成头部客户导入并实现下半年批量采购，2028年迎来大规模上量；2.4T硅光产品2027年放量，3.2T、CPO长期成长空间广阔，LightCounting预测2030年CPO独立市场规模可达100亿美元。公司H股募资资金中35%将专项投入3.2T硅光、NPO、CPO前沿技术研发，研发资金储备充足。
铜陵旭创高端光模块产业园三期已完工，为2026至2027年订单预留充足产能；公司订单周期覆盖多年，2026年全年产能已被全部锁定，部分客户订单排期至2027年，重点客户已给出2028年2.4T、NPO等新品采购指引，远期出货与收入具备较高确定性。
业绩高速兑现，多家国际投行上调盈利预测与目标价
中际旭创过往业绩充分验证行业龙头增长弹性。2025年全年实现营收382.40亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。2026年增长进一步提速，一季度营收194.96亿元，同比增幅192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，单季度净利润已超过2025年全年半数，当期毛利率46.1%，同比明显上行，经营性现金流净额33.68亿元，同比增长55.58%。
多家国际投行上调中长期盈利预期。高盛预测公司2026年营收1236亿元、净利润384亿元，同比增长256%；2028年营收有望突破3340亿元、净利润1096亿元；2026至2028年营收、净利润年均复合增速分别为64%、69%，2028年毛利率上行至50%，ROE维持52%-61%区间，产能利用率稳定71%-80%。摩根士丹利上调2026、2027年净利润预测幅度分别为33%、180%，测算2026至2028年营收、净利润复合增速分别为53%、66%。
估值端仍具备修复空间。高盛上调公司A股目标价至2581元，对应上涨空间131.9%，测算2027年公司PE仅35.8倍，低于华工科技55倍、光迅科技79倍；野村维持买入评级，目标价1375元，上涨空间52.4%，当前股价对应2027年PE13.8倍、2028年仅9.2倍，估值洼地特征显著。机构长期跟踪核心指标包括1.6T出货占比、高端产品毛利率、硅光业务盈利贡献，产品迭代、新产能投放、前沿技术落地将持续推升公司盈利中枢。
地缘政策扰动影响有限，海外产能对冲外部风险
8月初市场曾受FCC进口管制传闻冲击，消息称美方计划限制进口中国新型数据中心组件，包含光模块产品。市场机构推演，若政策落地短期或小幅压缩公司北美新品拓展节奏，但欧美本土厂商短期无法填补全球高端光模块产能缺口；公司泰国海外工厂可作为产能缓冲，叠加下游全球云厂商深度绑定供应链，客户层面将对冲政策执行力度，国内相关部门亦表态将出台对等反制措施，政策带来的长期冲击可控。后续8月7日FCC发布第三份拟议规则文件，并未提及光模块进口限制，市场悲观预期逐步消化，板块情绪持续修复。
2026年7月30日中际旭创登陆港交所主板，完成A+H双资本平台布局，募资净额重点投向1.6T、3.2T高端光模块量产，以及NPO、XPO、CPO前沿技术研发，同时扩建全球高端产能，依靠资本驱动技术迭代与产能扩张，持续拉开与同业的竞争差距，进一步巩固全球光互联龙头地位。
公司内部资金维稳与外部长线资金形成双向托底。公司董事长提议推出40亿至80亿元A股股份回购计划，资金全部来源于自有资金，回购股份优先用于员工股权激励，剩余份额三年后注销，体现管理层对公司当前估值与长期发展的认可。港交所亦为公司配套专属流动性工具，开放周度、月度期权并纳入卖空标的，该机制仅面向工行、阿里、宁德时代等全球行业龙头，进一步拓宽海外机构配置与对冲渠道，提升全球资产定价能力。
特别声明：文中提及内容均来源于公开信息，不构成实质性投资建议，据此操作风险自担。