中宏网讯 年报告喜，辣味休闲食品再次展现强劲涨势。
昨晚，“辣味休闲食品第一股”卫龙美味发布2025年年度报告。年报显示，截至2025年底，公司实现营收72.23亿元，同比增长15.3%；实现净利润14.27亿元，同比增长33.6%，营收、净利润双双实现突破，达到公司历史最高水平。
其中，调味面制品实现收入25.54亿元，占比营收35%，调味面制品龙头地位稳固。蔬菜制品实现收入45.06亿元，占比营收62%，较上年同期大涨33.7%，创下单品类年销售45亿元的历史新高，单品销售净增长超过10亿元，成为拉动营收增长的主力军。
卫龙美味2025年年报
整体盈利双位数增长，双大单品成就双行业龙头
从经营角度而言，作为一家持续经营超过20年的“老”品牌，卫龙美味仍然保有强劲的增长势头和盈利能力。同时，这也是公司在2019年至2025年期间连续正向增长的第6年（除了市场业绩普遍受时疫影响严重的2022年）。
从行业地位来说，尽管竞争激烈，卫龙美味仍是各品类领域毫无争议的行业龙头：在辣味休闲食品领域，公司首创的辣味面制品已多年稳居市场份额第一，领先第二名20个百分点，超越其后六位同类产品之和。在蔬菜制品领域，魔芋爽年销售额是第二名的3倍。
在经营层面，卫龙美味坚持品牌化、大单品、全渠道的发展模式，高度聚焦调味面制品与蔬菜制品两大品类，打造出“卫龙辣条”“卫龙魔芋爽”两大明星单品。截至2025年底，这两大品类的收入占比高达97.7%，且单一品类收入均超过25亿元，是国内唯一一家同时拥有两只“25亿元大单品”的上市休闲食品公司。
从20年前“辣条”起家，3年前以“辣条第一股”登陆港交所，到成为国内唯一拥有“双25亿元大单品”的休闲食品上市公司……在“低卡解馋”消费趋势与魔芋类食品市场红利的推动下，卫龙美味“面、菜双龙头”的行业地位及“菜、面双轮驱动”的业务模式愈发稳固。
“蔬菜制品”持续跨越式发展，魔芋产品跻身休闲食品行业龙头
近年来，“第二增长曲线”概念火热。这原是英国哲学家查尔斯·汉迪的一个管理学理论，意思是：不管是企业还是个人，都有起伏的周期。如果想一直保持在状态中，就要在第一事业曲线走向衰败之前，开拓新的增长点，即“第二曲线”。
由于时代红利不可复制，行业发展周期难以避免，实践中，“第二增长曲线”往往是很多企业在主营业务触顶前的理想，并不能顺利实现。
而在推动整个辣味休闲食品发展之后，卫龙美味却开创了以魔芋爽为代表的菜制品的“第二增长曲线”。
卫龙美味于2014年在中国魔芋产业及休闲食品行业首创了魔芋休闲零食“魔芋爽”的品类，并在此后10余年的发展过程中，将魔芋爽培育为一个年销售规模超过45亿元的超大品类，成为中国销售额最高的魔芋制品以及中国休闲零食领域排名前三的头部品类。
其中，2023年，公司推出的“小魔女魔芋素毛肚”系列产品成为现象级爆款。2025年，以魔芋爽为主的菜制品年产量超过10万吨、年销售额超过45亿元，是中国销售额最高的魔芋类产品。
得益于对魔芋休闲食品的开拓，中国魔芋产业持续扩容，卫龙美味也顺利绘制出自身的“第二增长曲线”。
2018年至2025年7年间，卫龙美味以魔芋爽为代表的菜制品的收入从2.98亿元提升至45.06亿元，7年翻了15倍；最近3年，公司魔芋类菜制品产量从6.06万吨增至超过10万吨，翻了近两倍。
据《我国魔芋食品产业的发展与研究》，2024年中国魔芋产业总产值320亿元，其中终端制品（零食、代餐、茶饮）120亿元，魔芋仿生素食市场规模72.48亿元。以此计算，卫龙美味魔芋相关业务在中国整个魔芋产业的占比约为14%，在终端制品的占比约为37.55%，在魔芋仿生素食的占比62.16%，是业务规模及市场占有率方面绝对领先的企业代表及行业龙头。
报告显示，未来魔芋行业的年均复合增长率有望维持在11.8%，到2030年，整体市场规模有望进一步增长至450亿元。这也意味着，未来4年中国魔芋产业还有超过百亿的增长空间，而作为行业市占率最高的卫龙美味将深度受益产业发展，相关业务仍有巨大增长潜能。
千亿辣味休闲食品行业机遇，面制品坐稳行业龙头
在魔芋大单品爆发之前，卫龙美味是调味面制品行业龙头。魔芋等菜制品市占率达到70%、位居行业第一之后，公司也顺势成为国内唯一一家坐拥两个“25亿元”核心大单品的休闲食品上市公司，在细分品类中形成规模优势，成为中国辣味休闲食品领域的龙头品牌。
华鑫证券研报
CBNDATA发布《2025辣味休闲食品行业报告》显示，中国辣味休闲食品市场正以年均复合增长率9.6%的速度高速扩张，远超休闲食品行业整体6%的增速。报告预测，到2026年，辣味休闲食品市场规模将突破2737亿元，成为食品饮料领域最具增长潜力的细分赛道之一。
图片来源：CBNDATA《2025辣味休闲食品行业报告》
基于深刻的环境趋势洞察，卫龙美味正不断延伸辣味的多元维度和复杂程度，公司榴莲辣条、小龙虾魔芋爽、辣椒炒肉魔芋爽等复合口味产品持续出圈，不仅以辣味刺激消费者分泌“快乐”激素，还试图通过跨场景营销唤起消费者情感记忆，用亲切、创新、猎奇的自传播，促成消费者“一口接一口”“一个接一个”的消费惯性，构成多巴胺与内啡肽的“上头”循环。
在经济不确定性增强的时代背景下，卫龙“5元以下小包装”的销售策略也精准切中了当代年轻人“平价治愈”的需求，形成口红效应下的“性价比疗愈”。
作为一个在2001年创造了市场，在2006年成为经典产品，并在此后始终保持市场龙头地位的大单品，卫龙面制品持续焕发活力的背后是超过20年的持续努力与创新。
据国信证券统计，截至2023年底，卫龙美味在辣条类目中的市场份额高达28%，位列第一，并领先第二名20个百分点，超过其后六位同类产品之和。
“卡位”近2000家门店，“蜘蛛网效应”推动销量增长
在卫龙美味业绩持续放量的背后，渠道建设的深度与精细化运营是重要驱动力。年报数据显示，2022—2025年，公司线下渠道收入占比始终维持在89%左右，门店数量近2000家，形成覆盖全国、触达高效的“蜘蛛网”式销售网络。这一密集布局不仅锁定了优质终端，还在同类产品竞争中赢得“卡位”优势。
2021年以来，零食量贩、线下零食专营店及线上新媒体电商迅速崛起，对传统批零渠道形成冲击。为适应新零售格局，卫龙美味自2023年二季度起加码零食量贩渠道，推出1元装10连盒、9.9元量贩装等高性价比新品，并积极布局抖音电商等新兴渠道。渠道改革成效显著，配合魔芋产品铺货增加及SKU扩充，为公司带来可观增量。
在渠道密度的基础上，卫龙美味还获得了同类产品的“优先陈列”权，在终端获得更高可见度与购买转化率。
合肥南站高铁站内便利店“卫龙”产品陈设图
太平洋证券分析认为，精耕传统渠道、积极拥抱新兴渠道，加上契合“性价比消费”趋势，卫龙美味的成长动能有望持续释放。凭借调味面制品与蔬菜制品在细分领域的双龙头地位，卫龙美味正巩固并扩大其在辣味休闲食品领域的统治优势。
展望未来，在行业高景气度延续与消费需求持续升级的双重驱动下，卫龙美味凭借“双25亿元大单品”的品类护城河、不断迭代的产品创新能力以及对年轻消费趋势的精准把握，有望进一步巩固其在辣味休闲食品赛道的龙头地位。
在规模优势与品牌势能的持续放大之下，公司不仅将深度受益于行业扩容红利，也有望在细分赛道中打开更广阔的增长空间，持续释放长期价值。
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