10月21日晚，东华测试（300354）披露2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营业收入3.47亿元，归母净利润5432万元，同比均呈现不同程度的下滑。第三季度单季，公司则交出了一份边际改善明显的答卷，当季实现营业收入1.24亿元，同比增长20.9%，环比增长5.0%；归母净利润1539.98万元，同比降幅有所收窄，环比增长31.9%，盈利能力有所修复。
单季收入重回两位数增长，背后是交付节奏的逐步加快。报告期末，公司合同负债降至1991万元，较年初下降35.9%，公司解释系“前期预收款对应的履约义务已经完成”。这意味着三季度的收入放量有前期订单支撑，而非短期冲量，收入修复的成色相对扎实。
从更长的视角看，东华测试所处的测试测量行业，正站在“物理AI”浪潮的风口之上。今年以来，具身智能与人形机器人加速从实验室走向产业化，而物理AI的核心难点之一恰恰在于“感知”与“验证”——机器人需要在真实物理世界中反复采集力、振动、位移等多模态数据，建立仿真与现实的闭环。这一闭环离不开高精度传感器、测试分析控制、测试测量控制、整机运动控制等能力，测试测量也成为物理AI时代的重要基础设施。业内普遍认为，随着人形机器人进入量产前夜，六维力传感器、关节模组测试、整机运动性能标定等需求有望快速放量，为国产测试厂商打开第二增长曲线。
同时，政策也为行业提供了一定支撑。10月20日，《江苏省物理AI与世界模型高质量数据集建设行动计划（2026—2028年）》公布。其中提到，开展物理AI与世界模型数据关键技术攻关。因地制宜系统梳理物理AI与世界模型数据采集、处理、流通、融合应用中的关键技术瓶颈，重点突破多源异构语义对齐与融合加工、本体建模、多模态数据合成与仿真增强等技术。面向世界模型前沿方向，推进多模态时空对齐、跨域适配迁移、因果一致性建模等技术攻关。探索建立面向物理AI与世界模型的大模型评测标注技术体系。
东华测试在这一方向上具备稀缺的卡位优势。公司深耕结构力学测试领域多年，是国内该细分赛道的领先企业之一，业务覆盖传感器、采集仪器与控制分析软件，力学感知控制领域等全链条，产品体系自主可控。公司在压电式、压阻式传感器以及动态信号测试分析方面积累深厚，其力学测试方案长期服务于航空航天、国防军工、轨道交通、桥梁建筑、风电装备等对可靠性要求极高的场景，这类高门槛行业的Know-how正是切入机器人测试与力觉感知领域的通行证。事实上，机器人对力觉传感器的需求，与公司在结构力学领域的传感技术同源，公司产品向具身智能场景延伸具备天然的技术复用性。此外，公司下游的军工、航空航天需求近年来持续景气，为传统主业提供了稳定的压舱石。
不过，公司在投资者平台答复投资者“多模态AI布局”提问时进行了风险提示。公司表示，面向下一代技术方向，正在开展“基于有限元仿真的物理AI模型智能体”的相关研发工作。目前该项目尚处于推进阶段，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。
业内人士表示，机器人等新业务从送样、验证到放量的周期较长，短期内尚难对冲费用上升对利润的影响；公司前三季度应收账款规模仍处高位，回款节奏亦需跟踪。但三季度收入端的拐点已经确认，随着交付高峰延续、费用投入逐步平稳，叠加物理AI产业趋势对测试测量控制需求的持续牵引，公司盈利端有望跟随收入节奏逐步修复。
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