联讯策略：市场政策多剑齐发 反弹契机默默孕育

　　核心观点：监管层一系列市场政策纷纷出台，引导增量资金入市意图明显。A股估值再度进入非常有吸引力的区域，但此时我们没必要再过分悲观，反弹的契机也在不断的孕育。

　　今日市况：市场有所反弹

　　今日市场有所反弹。最终，沪指收于2814.99，涨1.45%；深成指收于8978.52，涨2.08%，创业板收于1539.91，涨2.14%，两市成交量3627亿元，环比略有缩量。

　　行业方面，食品饮料、电子和非银金融等板块表现相对较强，有色金属、钢铁和农林牧渔等板块相对落后；概念方面，次新股、人造肉、白酒等概念有所活跃。

　　热点跟踪：市场政策多剑齐发

　　近期，监管层一系列市场政策纷纷出台，引导增量资金入市意图明显。具体看表现在以下几个方面：

　　其一，两融标的从原来的950只扩容至1600只。以8月9日收盘价计算，沪深两融标的市值增加超9万亿元，根据目前两融余额占两融标的市值比例在2.5%左右，预计两融标的扩容长期将有望带来约2500亿元的融资增量。

　　其二，取消最低维持担保比例。《融资融券交易实施细则》的修订进一步优化了两融的交易机制，主要体现在：一方面，取消最低维持担保比例不低于130%的统一限制，可由证券公司根据客户资信、担保品质量及证券公司风险承受能力，与客户自主约定；另一方面，增加其他资产作为补充担保物，进一步完善了担保比例计算公式。

　　其三，证券公司风控指标计算标准修订。本次调整主要涉及证券公司风险资本准备、表内外资产总额、流动性覆盖率、净稳定资金率和风险控制指标等方面，提升了风控指标的完备性。政策有利于优化券商业务结构，政策红利有望进一步向龙头券商聚集。

　　其四，证金公司下调转融资费率。8月7日，中证金决定整体下调转融资费率80bp。这有利于券商提升流动性水平，有更多的资金去参与两融业务。

　　市场前瞻：危中待机，等待政策的催化

　　外盘方面，上周五美股有所下跌，道琼斯指数跌0.34%，标普500指数跌0.66%，纳斯达克指数跌1%。流动性方面，2019年8月12日，人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。

　　在跌破2800点之后，A股估值再度进入非常有吸引力的区域，但此时我们没必要再过分悲观，反弹的契机也在不断的孕育。

　　一方面，MSCI如期扩容。8月份MSCI如期提升纳入比例，外资流入的大趋势不会改变，加上A股估值吸引力再度上升，不排除外资逆势吸筹。另一方面，市场政策较为积极。表明监管层在吸引增量资金入市，有利于市场的稳定。从整个宏观政策的角度看，虽然7月底政治局会议定调并没有市场预期般宽松，但政策的节奏并非一成不变，外部环境的恶化以及国内经济的压力，很有可能激化出新的政策，尤其是人民币“破7”之后，央行货币政策的空间被彻底打开。

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