一季度国民经济实现良好开局,积极因素累积增多,为实现全年目标任务打下了较好基础。今年以来,人民银行运用多种政策工具,支持经济回升向好。
来自中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)的数据显示,2024年一季度,货币市场交易量及余额增加,主要回购利率环比下行;国内经济动能持续修复,债券发行减少、交易增加,国债保持活跃,债市收益率下行后低位震荡;利率互换曲线整体平坦化下行,成交环比增加。
从银行间本币市场成交量看,今年一季度各交易品种合计成交557万亿元,同比增长20%,环比增长6%。
货币市场主要资金利率环比下行
今年一季度,人民银行综合运用多种政策工具,银行体系流动性合理充裕。1月24日,人民银行宣布,自2024年1月25日起,分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率0.25个百分点;自2024年2月5日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
一季度,人民银行投放18820亿元中期借贷便利(MLF),到期17590亿元MLF,逆回购净回笼19890亿元。2月中旬前,逆回购投放到期量较大,伴随降准落地,逆回购转为净回笼操作,MLF投放回笼基本持平,3月末加大逆回购投放力度,呵护跨季流动性。
在此市场环境下,货币市场主要资金利率环比下行,季内基本稳定。交易中心数据显示,存款类机构隔夜回购利率(DR001)、隔夜质押式回购利率(R001)季度加权均值分别环比下行1个基点、下行3个基点至1.71%和1.85%;存款类机构7天期质押式回购利率(DR007)、银行间7天期质押式回购利率(R007)季度加权均值分别环比下行7个基点、下行33个基点至1.88%和2.17%。
从期间走势看,货币市场流动性合理充裕,资金利率基本稳定。DR007加权均值稳定在略高于逆回购操作利率水平。1月春节效应明显,各期限利率相对季内较高,2月利率小幅回落至均衡,3月跨季期间R007利率上行明显。一季度,DR007最低值为1.7640%、最高值为2.0147%、中位数为1.8655%;波动幅度为25个基点,环比减少42个基点。
成交量方面,一季度,货币市场成交总量为445.1万亿元,环比增长2%;日均成交7.3万亿元,环比增长6%。其中,信用拆借成交26.3万亿元,日均成交4313亿元,环比减少13%;质押式回购成交417.0万亿元,日均成交6.8万亿元,环比增长7%。买断式回购成交16963亿元,日均成交278亿元,环比增长32%。
国债信用债发行量同比增加
今年一季度,国民经济持续回升、开局良好。生产需求稳中有升,固定资产投资持续改善,出口显著改善,居民消费价格同比转涨,经济运行平稳,延续回升向好态势。3月,制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,比2月上升1.7个百分点。记者注意到,3月制造业PMI是自2023年10月以来首次重回扩张区间,释放经济边际回暖信号。
一级市场方面,交易中心数据显示,一季度发行债券5719只,规模9.9万亿元,发行量同比减少5%;净融资1.8万亿元,同比减少1.4万亿元,环比减少2万亿元。从品种看,一季度,国债与信用债发行量同比增加,政金债、地方债发行少于去年同期。
二级市场方面,一季度现券成交209万笔,规模94.5万亿元,日均成交15492亿元,同比增长43%,环比增长26%。其中,国债成交量最大,成交40.4万亿元,同比增长296%;地方政府债成交4.6万亿元,同比增长80%;政策性金融债和信用债成交同比减少,政策性金融债成交18.8万亿元,同比下降26%;主要品种信用债成交7万亿元,同比下降13%;金融债成交5.1万亿元,同比增长16%;同业存单成交18.3万亿元,同比增长24%。
一季度,在债市供不应求、降准降息预期升温背景下,债市收益率快速下行,10年期、30年期国债收益率屡破历史低位。数据显示,一季度末,30年期国债收益率下行至2.46%,30年期至10年期利差较2月低点有所回升。一季度末,1年期、3年期、5年期、7年期、10年期和30年期国债到期收益率分别为1.72%、2.03%、2.2%、2.32%、2.29%和2.46%,分别较上年末下降36个、26个、20个、22个、27个、37个基点。一季度末,10年期国债曲线最低值为2.265%、最高值为2.5601%,波动幅度约30个基点,环比走阔13个基点。信用债收益率全线大幅下行,信用利差、等级利差多数收窄。
利率互换曲线整体平坦化下行
一季度,受资金利率中枢下行及现券利率下行影响,利率互换曲线整体平坦化下行。交易中心数据显示,6个月、1年期和5年期Shibor3M互换价格分别为2.1438%、2.125%和2.3075%,较上年末分别下行25个、16个和26个基点。1年期、5年期和10年期FR007互换价格分别为1.9413%、2.1312%和2.3041%,较上年末分别下行5个、19个和21个基点。
利率互换日均成交额增加。一季度,人民币利率互换共成交8.1万笔,日均环比下降3%;名义本金总额7.8万亿元,日均成交1272.42亿元,环比增长2.6%。
标债远期日均成交环比减少,利率期权日均成交环比增加。一季度,标准债券远期成交1030笔,名义本金为675.8亿元,日均环比减少48%。人民币利率期权交易成交121笔,名义本金259.4亿元,日均环比增加83%,其中,利率互换期权交易成交4笔,名义本金18亿元;利率上/下限期权交易成交117笔,名义本金241.4亿元。(杨毅)
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