2月11日，网易旗下智能学习公司有道发布2025年第四季度和全年未经审计的财务业绩。
财报显示，有道第四季度收入15.6亿元，同比增长16.8%，显著超越了市场此前预期的12.4%。在盈利能力方面，该季度经营利润达到6020万元，远超市场一致预期的2650万元。至此，有道已实现连续六个季度盈利，2025年全年经营利润同比大幅增长48.7%至2.2亿元，并实现了公司历史上首次全年经营性现金净流入，财务结构趋于稳健。
广告业务成为本季度最亮眼的增长引擎，实现收入6.6亿元，同比激增37.2%。这一超预期增长的核心动力源于AI行业竞争的加剧，各大厂商对AI应用的获客需求显著提升，带动有道AI应用相关广告收入同比增长超过50%，同时游戏板块也贡献了超50%的增长。此外，有道在海外市场的布局也初见成效，海外KOL收入同比增长超50%，营销服务已覆盖全球超过50个国家。
在学习服务领域，业务已成功重回增长轨道，四季度收入达7.27亿元，同比增长17.7%。其中，高中业务“有道领世”收入增长超40%，续费率提升至75%。值得关注的是，AI订阅服务表现强劲，季度销售额首次突破亿元大关，同比增长超80%，这主要归功于有道词典AI同传需求的爆发以及学术猹与Turnitin达成的独家合作。
华泰证券近日发布的研究报告宣布，维持对网易有道的“买入”评级，并将目标价从12.46美元上调至13.56美元。此次调级主要基于有道在2025年第四季度及全年财报展现出的强劲增长势头，尤其是广告业务在AI应用浪潮下的爆发式表现，以及公司现金流状况的根本性改善。
展望未来，华泰证券预计，有道2026年整体收入将延续2025第四季的增长轨迹。尽管公司在短期内计划适当增加对主业的战略投入，可能导致短期利润波动，但长期来看，广告业务的高速增长将持续释放利润空间。（记者 李晓红）
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