近期生物柴油题材利好密集释放，板块表现活跃核心标的涨幅显著。国际航空运输协会（IATA）明确，SAF预计将为2050年航空运输净零碳目标贡献约65%的减排量。截至2025年11月初，欧洲SAFFOB价格达2840-2860美元/吨，较年初涨幅超58%，国内FOB价格同步升至2450-2650美元/吨，单周上涨50-150美元/吨。叠加10月30日商务部《关于拓展绿色贸易的实施意见》支持国际航行船舶保税生物柴油加注，行业迎来政策与市场双重利好。
全球减碳政策形成强约束
国内层面，国家发改委《“十四五”可再生能源发展规划》明确2025年生物柴油年利用量达200万吨，2030年提升至500万吨，B5强制掺混标准2025年将全面推行至全国。国际上，欧盟REDIII指令设定SAF分阶段掺混目标，2025年起强制掺混比例2%，2030年提升至6%，2050年达70%。国际海事组织持续推进海运领域减排，生物柴油凭借环保属性成为重要减碳选择，全球政策共振推动行业需求扩容。
工艺迭代拓宽应用边界
第三代生物柴油技术（酶催化、连续化酯化等）实现转化效率提升至92%以上，有效降低污染物排放，与船舶、航空现有设备兼容性良好。作为SAF的核心原料路径，生物柴油通过技术延伸切入高价值航空减碳赛道，国内头部企业纷纷依托现有产能向SAF产业链延伸，产品附加值持续提升。
题材热度与市场活性同步升温
随着航运、航空减碳需求进入实质性落地阶段，生物柴油应用场景从车用向高价值领域拓展，市场对行业成长空间的预期持续提升。近期板块交易活跃度显著提升，核心标的受到资金关注，题材热度在政策与价格双重催化下不断升温，成为市场关注的热门方向之一。
山高环能：生物柴油原料龙头，借力行业景气加速成长
山高环能（000803.SZ）以餐厨废弃油脂（UCO）资源化利用为核心主业，是国内SAF核心原料UCO的龙头企业，具备年产6万吨UCO的产能规模，在生物柴油产业链中占据重要原料卡位优势。公司业务覆盖原料收集、加工生产全链条，核心产品UCO是SAF生产的关键原料，凭借原料掌控力具备对接SAF产业链的天然优势，充分受益于全球SAF需求爆发式增长。
业绩表现方面，根据公司2025年半年度业绩预告，上半年归属于上市公司股东的净利润预计为4000万元-4500万元，较上年同期增长214.28%-228.56%；扣除非经常性损益后的净利润预计为3600万元-4100万元，同比增长2116.34%-2424.16%。业绩大幅增长主要得益于餐厨垃圾收运处置量及油脂产量提升、付现成本下降，以及欧盟SAF强制添加政策推动工业级混合油市场价格上涨。
核心竞争力方面，公司构建了稳定的餐厨废弃油脂收集网络，原料自给能力突出，在2024年12月我国取消UCO出口退税后，成本竞争力进一步增强。技术端持续升级生产装置，产品质量符合国内外SAF生产原料要求，既能对接国内SAF装置需求，也可满足海外市场标准，为后续市场拓展提供支撑。公司规划生物柴油产能50万吨/年，未来有望依托原料优势进一步延伸产业链，向SAF生产环节拓展，打开长期成长空间。
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